Catégorie : Actualités PREPAR-VIE

Une Union plus agile face à des menaces plus précises

Les secousses auxquelles les marchés ont été exposés au cours de l’année 2025 ont peu ébranlé la trajectoire des grandes économies mondiales. La croissance mondiale a traversé ces tensions affichant une performance économique de 3,1 % sur l’année. Le FMI confirme une tendance assez proche de ce niveau en 2026. Dans l’UE, elle atteindrait 1,3 % sur l’exercice.

Les obstacles qu’elle a traversés se sont pourtant multipliés. Ils ont été enjambés, détournés et plus récemment pris de front par les autorités de l’Union Européenne.

Ainsi, la hausse des droits de douane, l’un des premiers actes de la nouvelle administration Trump et qui n’a épargné aucune région du monde, s’est traduite par des négociations, des revirements, des surenchères dont l‘UE peine encore à mesurer les conséquences…. Et ce n’est pas terminé…La récente décision de la cour suprême rebat à nouveau les cartes, une occasion pour l’Union d’avancer de nouveaux pions.

La France et ses partenaires entament une stratégie qui ne se résume plus à la seule résistance. Ils deviennent plus offensifs et visent à rétablir un rapport de force qui leur échappait.

Sur le front américain, le revers du Congrès leur offre l’occasion de suspendre la signature de l’accord commercial qui avait été négocié en juillet dernier en Ecosse. Sur le front chinois, les menaces s’amoncellent. Face aux multiples offensives commerciales dans des secteurs clés de l’automobile ou des machines-outils, l’Europe commence à se doter d’outils qui, dans un premier temps, sont devenus indispensables pour protéger nos marchés. Selon une récente étude du haut-commissariat au plan, près de 24 % des exportations de l’Union Européenne seraient menacées par la concurrence chinoise. En Allemagne, les importations chinoises deviennent des concurrentes dans près de 70 % des activités manufacturières du pays. Pour l’Italie, ce chiffre s’établirait à 60 % selon les mêmes travaux, laissant peser un risque lourd tant sur l’activité domestique que sur les marchés d’exports sur lesquels ces pays sont implantés. Si cette exposition, 36 %, est moindre pour la France, elle n’est pas non plus négligeable. A ce niveau d’avancement, une stratégie de compétitivité pour nos produits est devenue impossible. Face à des coûts de la main d’œuvre souvent de 30 à 40 % inférieurs aux pratiques européennes, d’importantes subventions à la production et une politique de sous-évaluation du yuan, estimée de 20 à 25 %, les industriels européens n’ont à court terme qu’une seule alternative : protéger leurs marchés par des barrières douanières à la mesure de l’enjeu avant que leurs activités ne soient balayées, comme ce fut le cas des panneaux solaires au début des années 2000.

Des mesures anti- subventions ont déjà ciblé un certain nombre de produits en provenance de Chine. Les véhicules électriques en sont l’exemple le plus connu. Les importations de véhicules hybrides exemptés de ces surtaxes s’y sont rapidement substituées.

L’instrument anti- coercition qui sanctionne des pratiques illicites ou des menaces n’est plus adapté à cette situation devenue structurelle. Le droit du commerce international autorise à son tour l’introduction de mesures de restriction telles que la clause de sauvegarde ou la clause d’exception de sécurité nationale si elles sont subtilement exploitées. Ces dispositions qui ne peuvent être que temporaires doivent permettre de protéger la stratégie de reconstruction d’une industrie compétitive dans l’Union. Elle doit de ce fait être accompagnée d’une feuille de route où quelques idées émergent déjà : l’instrument de préférence européenne ou des clauses d’exigence en matière de contenu sont deux pistes intéressantes. Des exigences de transferts de technologie en contrepartie de l’installation d’unités chinoises de production sur nos territoires. Cette condition est devenue indispensable pour reconstituer des marges de manœuvre à court terme et éloigner le scénario qui transformerait l’Union Européenne en un simple atelier d’assemblage pour son seul marché.

Brigitte TROQUIER – Economiste BRED Banque Populaire.

A ce titre, Geoffroy BROSSIER intègre le Comité exécutif de la BRED Banque Populaire et devient également Président du Conseil d’Administration de PREPAR-IARD et de PREPAR Courtage.

Agé de 56 ans, il est diplômé de l’Université Panthéon Assas (DESS Finances – 1993), de l’INSEAD (2003) et de l’Université St Gallen (2014).

Il débute sa carrière en 1993 chez Luxlife au Luxembourg comme analyste financier, puis rejoint Mazars en 1995 comme auditeur, en audit bancaire et assurance.

En 1999, il devient directeur administratif et financier de Protegys Groupe – La Parisienne.

En 2002, il intègre Swiss Life où il exerce des responsabilités en consolidation, reporting, comptabilité technique, coordination des partenariats, puis devient directeur de la relation client et du département gestion privée assurance.

En 2010, il rejoint MMA puis COVEA, où il est Directeur général de MMA Vie SA et Directeur central Épargne & Banque. Depuis 2015, il était Directeur commercial, marketing et offres de la direction Assurance Vie de Covéa, ainsi que Directeur général de MAAF Vie et Directeur général délégué de MMA Vie Assurances Mutuelles.

C’est parti pour la nouvelle année 2026 !

Nous vous souhaitons une année pleine d’énergie et d’inspiration !

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L’Union Européenne entre le marteau américain et l’enclume chinoise

En dépit de la multiplication des revers auxquels les économies ont été confrontées à diverses reprises au cours de l’exercice 2025, la croissance mondiale aura été soutenue par une vague de désinflation qui a constitué le dénominateur commun d’une résilience inattendue. La Zone Euro est probablement l’une des régions où ce processus est le plus abouti, libérant une marge de détente de la politique monétaire. La Banque Centrale européenne, bien en avance sur les Etats-Unis, a procédé en quelques mois seulement à 8 baisses successives, ramenant son principal taux d’intervention à 2 %, niveau proche de celui de l’inflation, laissant néanmoins à ce jour une modeste marge pour une nouvelle phase de détente.

La guerre commerciale entamée par les Etats-Unis avec le reste du monde a aussi été un moment de rudes négociations des intérêts européens avec la Commission. Si elles ont abouti à la signature d’un accord en août 2025, il n’en est pas moins toujours insatisfaisant et plus encore toujours instable. Ainsi a-t-il été à nouveau menacé de durcissement par le président américain dans le domaine de la pharmacie. Ce dernier n’a pas non plus hésité à brandir ces droits pour contraindre l’Union à assouplir les normes qui encadrent notre marché domestique de l’Intelligence Artificielle.

Les autres partenaires des Etats-Unis s’adaptent à leur tour aux conséquences de la guerre commerciale et peu sont épargnés. Si la Chine y apporte des réponses frontales en durcissant à son tour ses droits sur les produits américains, en resserrant ses contrôles sur les terres rares et ses produits dérivés, elle cherche en même temps de nouveaux marchés. L’UE, son second partenaire en matière d’exportations, est une des principales destinations vers lesquelles elle cherche à écouler ses excédents. Que ce soit sur les véhicules électriques, plus récemment sur les importations d’acier ou les petits colis, l’UE n’a trouvé à ce jour que des réponses au cas par cas, et toutes très éloignées des enjeux d’une profonde reconfiguration du commerce et des industries.

Prise entre le marteau des droits de douane américains et l’enclume des exportations chinoises, l’UE est affaiblie, à la recherche d’une stratégie qui fasse consensus auprès de tous les partenaires de l’Union. Quelques suggestions se concentrent sur une liste élargie de produits sous surveillance, d’autres sur des mesures protectionnistes à l’égard des marchés publics. L’Union des marchés de capitaux (UMC), qui rendrait plus efficace l’allocation de notre épargne pour accélérer la réindustrialisation tant attendue et tellement nécessaire de l’Union Européenne, peut constituer un projet de moyen terme qui limiterait aussi le champ sur lequel les pressions, qu’elles viennent des Etats-Unis ou de la Chine, s’exercent. La remilitarisation de l’UE est un premier test déjà écorné par des dissensions. D’autres projets européens dans l’exploitation de l’IA, la transition énergétique et climatique, nous exonèreraient aussi de la seule alternative du marteau ou de l’enclume.

Brigitte TROQUIER – Economiste BRED Banque Populaire.

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Droits de douane et croissance ….

Alors que se clarifient quelque peu les conditions auxquelles les produits étrangers vont rentrer sur le territoire américain, l’activité du second trimestre semble déjà s’adapter à cette nouvelle donne. Les résultats, encore éloignés des scénarii catastrophe que certains pouvaient élaborer, ébauchent des perspectives plus décevantes aux Etats-Unis, à l’initiative de ce grand changement.  La croissance, 2,4 % l’an, très supérieure à celle du premier trimestre au cours duquel la dégradation du solde extérieur avait entrainé l’activité en territoire négatif, masque un affaiblissement de la demande domestique, clé de voute du modèle américain. Ainsi, l’investissement privé, tant du côté résidentiel, qui continue à souffrir de taux élevés, que du côté productif plus sensible à l’incertitude, affiche un repli quand la consommation privée reste sur la défensive. Les récents résultats du marché du travail ne vont probablement pas atténuer cette prudence des consommateurs. En zone euro, la performance trimestrielle ne provoque pas de débat. En hausse de 0,4 % annualisée, elle subit un naturel ajustement après l’envolée des exportations de biens du premier trimestre.

Les résultats plus détaillés de la France et de l’Espagne sont contrastés. Dans le premier cas, la reconstitution des stocks en constitue le principal pilier, dans le second, la consommation privée y reste vigoureuse. La baisse de l’inflation, une politique monétaire plus accommodante de la banque centrale européenne sont les deux précieux leviers de l’activité dans cette zone. Ils pourraient continuer à participer à un rebond de la demande domestique sur la seconde partie de l’année.

La guerre commerciale menée par la nouvelle administration Trump n’a pas encore entamé la progressive reprise dans l’Union Européenne après le choc inflationniste de 2023. Le recentrage des politiques économiques sur la demande domestique, comme c’est le cas du programme du nouveau gouvernement allemand, ne corrigera pas les risques qui menacent la dynamique du commerce extérieur…. Au mieux en atténuera-t-il les effets.  

L’annonce triomphale de Donald Trump sur l’accord commercial avec l’Union Européenne n’est que le début d’un processus qui laisse de nombreuses questions en suspens…. Le sort des produits pharmaceutiques ou des semi-conducteurs, les éventuels quotas imposés sur des importations sensibles, acier et automobiles…. Quant aux contreparties d’un accord « moins coûteux » que les menaces de D. Trump», elles se déclinent dans des engagements encore imprécis en matière d’investissements, 600 Mds $, ou d’achats de gaz et autres combustibles américains, 750 Mds $ sur 3 ans.  

A la fin de ce premier semestre, un certain soulagement semble émerger de la publication des performances économiques de la période. Dans un premier temps, le reflux de l’inflation et les politiques économiques menées dans l’UE sont des soutiens incontestés qui lui permettent de résister aux vents contraires de la nouvelle donne imposée par les Etats-Unis. La reconfiguration de ses échanges au profit de nouveaux partenaires dans un second temps lui offrira l’occasion de retrouver une capacité de négociation qui lui a ici cruellement manqué. 

Brigitte TROQUIER – Economiste BRED Banque Populaire.

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